Economie de marchés financiers vs économie autofinancée: une étude comparative dans un modèle de croissance simple.
Laurent Augier  1@  
1 : Centre de Recherche sur l'Intégration Economique et Financière  (CRIEF)  -  Site web
Université de Poitiers : EA2249
93 avenue du Recteur Pineau 86022 Poitiers Cedex -  France

Cette note revisite la thèse de Levine (1991) sur la contribution positive du marché financier au taux de la croissance économique à long terme. Selon l'auteur, la bourse des valeurs est performante en matière de croissance, car elle facilite la formation du capital en augmentant notamment la liquidité du marché. Par contraste, l'économie autofinancée privée de marchés financiers serait moins efficace. Une telle conclusion souvent admise est pourtant loin d'être évidente. Dans le cadre du modèle de Levine (1991), nous montrons que l'économie autofinancée peut enregistrer un taux de croissance supérieure à celui de l'économie de marchés financiers. Indépendamment de la bourse, la croissance économique est liée aux interactions entre les paramètres des préférences individuelles et de la sphère de production Qu'il s'agisse de l'Europe continentale des Trente glorieuses ou du développement récent de la Chine, la bonne performance de l'économie autofinancée en matière de croissance met en lumière le rôle de décisif de l'Etat régulateur de systèmes financiers.


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